Токеноміка, що походить від слів “токен” і “економіка”, вивчає попит, пропозицію, розподіл і оцінку криптовалют. Визначення токеноміки включає в себе все, від механізму випуску та спалювання криптовалюти до її корисності тощо. Це важлива концепція, яку слід враховувати при прийнятті інвестиційного рішення, оскільки в кінцевому підсумку проект, який має розумні і добре продумані стимули купувати і тримати токени в довгостроковій перспективі, з більшою ймовірністю проіснує довше і буде працювати краще, ніж проект, який не побудував екосистему навколо свого токена. Добре побудована платформа часто призводить до зростання попиту з часом, коли до проекту приходять нові інвестори, що, в свою чергу, підвищує ціни.
Що таке токен?
Токен – це криптовалюта, випущена з певною метою або використовувана як форма обміну в певному блокчейні. Він може мати кілька варіантів використання, стимули безпеки, комісійні за транзакції та управління, які є основними чинниками попиту на токени.
З точки зору пропозиції, більшість криптовалютних токенів мають запланований графік емісії, закодований в них. Це дозволяє інвесторам передбачити кількість токенів, які перебуватимуть в обігу протягом певного періоду часу. Темпи та графіки емісії є важливими факторами для визначення рівня інфляції токена.
Тепер давайте розбирати, які фактори важливо аналізувати в токеноміці проекту.
Емісія
Емісія – це процес створення нової криптовалюти, яка не існувала раніше. Деякі з важливих питань, які слід задати при вивченні токеноміки
- Як випускається токен?
- За яким механізмом консенсусу працює його блокчейн?
Для прикладу вивчення токеноміки візьмемо біткойн (BTC) та ефір (ETH).
Блокчейн Біткоін використовує механізм консенсусу “доказ роботи” (PoW). Нові монети BTC створюються кожного разу, коли майнер додає новий блок до блокчейну. Нові BTC потрапляють в обіг через майнерів із заздалегідь визначеною швидкістю (про халвінг ми поговоримо пізніше).
Тим часом, блокчейн Ethereum використовує механізм консенсусу proof-of-stake (PoS). Тут валідатори блокують 32 ETH, щоб отримати можливість підтверджувати транзакції і створювати нові блоки. Новостворені ETH розподіляються між активними валідаторами в кожну епоху (приблизно 6 хвилин) на основі їх продуктивності.
Інші токени першого (L1) та другого (L2) рівнів (наприклад, litecoin (LTC) та cardano (ADA) мають схожі механізми випуску з BTC та ETH.
Однак не всі криптовалюти мають такі складні механізми емісії. Є кілька проектів, які створюють весь свій запас токенів на етапі генезису. Такі криптовалюти зазвичай продаються в рамках первинної пропозиції монет (ICO).
Максимальна пропозиція, оборотна пропозиція та ринкова капіталізація
Токеноміка визначає максимальну пропозицію та обігову пропозицію криптовалюти. Криптовалюта може мати обмежену або нескінченну пропозицію.
Наприклад, пропозиція BTC обмежена 21 мільйоном монет, тоді як пропозиція ETH нескінченна. Обмежена пропозиція BTC розглядається як одна з його ціннісних переваг. Монета розглядається як хеджування від інфляції і також відома як “криптозолото” через свою обмежену пропозицію.
Циркулююча пропозиція токена – це кількість монет, що перебувають в обігу на даний момент. Ринкова капіталізація (або ринкова оцінка) криптовалюти дорівнює добутку ціни за одиницю на її пропозицію в обігу.
Розподіл
Ви знайдете багато криптовалютних проектів, які розкривають детальну інформацію про розподіл своїх токенів. Вони часто розподіляють токени серед ранніх інвесторів і венчурних капіталістів для збору коштів, а також серед засновників і членів команди в якості заохочення.
Токени можуть розповсюджуватися поетапно з періодами набуття права власності та “обриву”. Емісія цих токенів може вплинути на ціну токена, якщо власник вирішить скинути свою частку на ринку.
Burning
Burning – це процес відправки криптовалюти на адресу гаманця, яку неможливо відновити, щоб вивести її з обігу (в перекладі так і називається – спалювання).
Спалювання токенів може допомогти стримувати інфляцію, зменшуючи їхню пропозицію в обігу. Процес спалювання токенів може відрізнятися в різних проектах. Проекти можуть спалювати певний відсоток своєї емісії у випадковий або заздалегідь визначений період часу. Деякі блокчейни, такі як Ethereum, закодували спалювання частини комісії за кожну транзакцію, понесені користувачами.
Не всі криптовалюти мають механізми спалювання. Деякі з них навіть можуть бути оновлені, щоб запровадити механізм спалювання, як це зробив Ethereum у серпні 2019 року з “лондонським апгрейдом”.
Корисність або можливість практичного застосування
Корисність токена визначає попит на нього, що в кінцевому підсумку впливає на ціну токена, ринкову капіталізацію і навіть пропозицію в обігу (у випадку ETH через спалювання плати за газ).
Наприклад, попит на ETH виникає через його використання для оплати газових платежів на Ethereum. Користувачі не можуть використовувати DeFi-платформи, купувати NFT або грати в блокчейн-ігри на Ethereum, якщо у них немає ETH в гаманці для оплати транзакцій.
Спекуляції інвесторів також можуть стимулювати попит на токен. Це особливо актуально під час бичачих ринків, коли інвестори прагнуть отримати прибуток від торгівлі криптовалютами. Інші випадки використання токенів – це платежі, управління, стейкінг, застава і вирощування врожаю.
Технічні аспекти
Унікальні технічні відмінності можуть допомогти криптовалюті виділитися серед інших.
Приблизно кожні чотири роки в протоколі Bitcoin відбувається подія, яка називається халвінг, коли кількість нових BTC, що створюються з кожним блоком, зменшується вдвічі. Цей механізм халвінгу гарантує, що інфляція BTC з часом знижується.
Тим часом, стейкінг ETH призвів до збільшення кількості неактивних токенів ETH. Чим більше ETH заблоковано стейкерами, тим менше токенів потрапляє на ринок. Зменшення ринкової пропозиції може позитивно вплинути на ціни ETH.
Чому токеноміка важлива?
Традиційні методи оцінки, що використовуються для оцінки активів, таких як акції, не повністю сумісні з криптоінвестуванням. Кожна криптовалюта має свій унікальний набір грошових властивостей – пропозицію, емісію та технічні аспекти – тому інвестори прагнуть вивчити токеноміку криптовалюти, перш ніж прийняти рішення.
Аналізуючи токеноміку, інвестори можуть виявити “червоні прапорці”, нестійкі криптопроекти та токени з високим рівнем ризику. Деякі важливі питання, над якими варто поміркувати:
- Яка корисність токена?
- Чи існує природний попит на цю криптовалюту, який допоможе вижити на ведмежому ринку?
- Чи є концентрація токенів у ранніх інвесторів і членів-засновників ризиком для інвестицій?
- Який токен більш стійкий до інфляції серед моря токенів?
Токеноміка має вирішальне значення для успіху проекту; так само, як безрозсудний генеральний директор може зруйнувати компанію, неправильні управлінські рішення можуть знищити топові проекти DeFi.
Інформація для статті взята з таких джерел:
- techopedia.com
- coindesk.com
