Імпліцитна волатильність (IV, implied volatility) – це оцінка ринком того, наскільки сильно ціна активу може змінитися в майбутньому. Вона «зашита» в ціну опціону: що вищу мінливість очікує ринок, то дорожча премія. IV не показує напрямок руху – лише його очікуваний масштаб.
Імпліцитна волатильність – одна з найважливіших і водночас найменш очевидних складових ціноутворення опціонів. Саме вона пояснює, чому можна правильно вгадати напрямок і все одно втратити гроші, чому опціони дорожчають перед важливими подіями й різко дешевшають після них. У цьому матеріалі розберемо, що таке IV, чим вона відрізняється від історичної волатильності та як впливає на вартість опціону. Базу знайдете в статті про те, що таке опціони.
Що таке імпліцитна (очікувана) волатильність
Імпліцитна волатильність – це очікувана майбутня мінливість ціни активу, виведена з поточних цін опціонів. Її не можна виміряти напряму: вона розраховується «у зворотний бік» із ринкової ціни опціону за допомогою моделей ціноутношення.
Логіка така: якщо опціони на актив дорогі, ринок закладає в них високу ймовірність значних рухів ціни -тобто високу очікувану волатильність. Якщо опціони дешеві, ринок очікує спокою.
Проста аналогія – вартість страховки. Що вища ймовірність настання страхового випадку, то дорожчий поліс. IV – це аналог такої «ринкової оцінки ризику»: чим більший очікуваний рух, тим дорожчі опціони. Аналогія спрощена й не описує моделі ціноутворення точно, але передає суть.
Важливо: IV – це оцінка масштабу руху, а не його напрямку. Висока IV означає, що ринок очікує сильного руху, але не каже, вгору чи вниз.
Імпліцитна проти історичної волатильності
Ці два поняття часто плутають, хоча вони описують різні речі.
- Історична (реалізована) волатильність – це те, наскільки сильно ціна активу коливалася в минулому. Її вимірюють за фактичними даними.
- Імпліцитна волатильність – це те, наскільки сильно ринок очікує руху в майбутньому. Її виводять із поточних цін опціонів.
| Ознака | Історична волатильність | Імпліцитна волатильність (IV) |
|---|---|---|
| Період | Минуле (факт) | Майбутнє (очікування) |
| Джерело | Фактичні ціни активу | Поточні ціни опціонів |
| Що показує | Як актив рухався | Як ринок очікує руху |
Порівняння цих двох величин – поширений аналітичний прийом. Якщо IV помітно вища за історичну, опціони можуть бути відносно «дорогими»; якщо нижча – відносно «дешевими». Це не сигнал до дії, а лише орієнтир для оцінки вартості.
Як IV впливає на премію опціону
Імпліцитна волатильність – один із головних чинників ціни опціону, і діє вона на часову вартість.
- Висока IV → дорожчі опціони. Ринок очікує сильного руху, тому право на такий рух коштує дорожче.
- Низька IV → дешевші опціони. Ринок очікує спокою, тому часова вартість менша.
Це стосується і коллів, і путів: зростання IV підвищує премію обох типів, бо збільшує ймовірність значного руху в будь-який бік. Саме тому IV впливає на результат навіть тоді, коли ціна активу стоїть на місці.
IV і показник вега
Чутливість ціни опціону до зміни імпліцитної волатильності описує окремий грецький показник – вега. Спрощено, вега показує, наскільки приблизно зміниться премія опціону, якщо IV зміниться на один пункт.
Що більше часу до експірації, то вища вега, а отже й сильніший вплив IV на ціну. Детальніше вегу та інші показники розберемо в окремому матеріалі про греки опціонів.
IV crush: обвал волатильності
Один із найпоширеніших способів, у який трейдери-початківці втрачають гроші на опціонах, – це так званий IV crush (обвал імпліцитної волатильності).
Механіка проста. Перед важливою запланованою подією (наприклад, звітом компанії) невизначеність зростає, тому IV підвищується, а опціони дорожчають. Щойно подія стається й невизначеність зникає, IV різко падає – а разом із нею й ціна опціонів.
Наслідок: трейдер може правильно вгадати напрямок руху після події, але все одно втратити гроші, бо обвал IV «з’їв» приріст ціни опціону. Тому купівля дорогих опціонів прямо перед відомою подією несе прихований ризик, про який новачки часто не здогадуються.
Як читати рівень IV
Абсолютне значення IV саме по собі мало що каже -важливо, високе воно чи низьке відносно власної історії активу. Для цього використовують два поширені показники.
- IV Rank — де поточна IV перебуває між своїм мінімумом і максимумом за певний період.
- IV Percentile — який відсоток часу за період IV була нижчою за поточну.
Обидва допомагають зрозуміти, чи опціони зараз відносно «дорогі» чи «дешеві» порівняно зі звичним для цього активу рівнем. Це контекст для оцінки вартості, а не сигнал на вхід.
IV у криптоопціонах
У криптовалютних опціонах імпліцитна волатильність зазвичай помітно вища, ніж у класичних активах, – через екстремальну мінливість самого крипторинку. Це має практичні наслідки.
- Криптоопціони часто дорожчі відносно вартості активу саме через високу IV.
- IV crush після великих запланованих подій у крипті буває різким.
- Рівень IV може стрибати значно швидше, ніж на традиційних ринках.
Тому в криптоопціонах врахування IV особливо важливе: висока премія може відображати не «переоцінку», а реальні очікування сильного руху. Порівняння профілю ризику криптоопціонів і безстрокових ф’ючерсів – в окремому матеріалі.
Чому IV важлива навіть за правильного напрямку
Головний практичний висновок цієї теми: напрямок – не єдине, що визначає результат опціонної позиції.
Ви можете купити опціон, правильно вгадати рух активу й усе одно втратити гроші, якщо:
- IV впала після входу (наприклад, через IV crush), здешевивши опціон;
- ви купили опціон за завищеної IV, переплативши за часову вартість;
- рух відбувся, але виявився меншим, ніж закладала висока IV на момент купівлі.
Саме тому досвідчені трейдери дивляться не лише на напрямок, а й на те, «дорога» чи «дешева» зараз волатильність. Ігнорування IV – одна з типових причин збитків початківців.
FAQ
Що таке імпліцитна волатильність простими словами?
Це оцінка ринком того, наскільки сильно може змінитися ціна активу в майбутньому. Вона «зашита» в ціну опціонів: чим більший очікуваний рух, тим дорожчі опціони. IV показує масштаб очікуваного руху, а не його напрямок.
Чим імпліцитна волатильність відрізняється від історичної?
Історична волатильність вимірює, як ціна коливалася в минулому, за фактичними даними. Імпліцитна відображає очікування майбутнього руху й виводиться з поточних цін опціонів.
Як IV впливає на ціну опціону?
Що вища імпліцитна волатильність, то дорожча премія опціону, бо ринок закладає більшу ймовірність значного руху. При падінні IV опціони дешевшають – навіть якщо ціна активу не змінилася.
Що таке IV crush?
Це різке падіння імпліцитної волатильності після важливої запланованої події. Опціони, що подорожчали перед подією, різко дешевшають після неї, тому трейдер може втратити гроші навіть за правильно вгаданого напрямку.
Чому в криптоопціонах висока волатильність?
Тому що сам крипторинок надзвичайно мінливий. Висока очікувана мінливість активу відображається у високій імпліцитній волатильності опціонів, роблячи їх відносно дорожчими за класичні.
Застереження про ризики: Матеріал підготовлено з освітньою метою й він не є інвестиційною чи фінансовою порадою. Імпліцитна волатильність – це модельна оцінка, що змінюється разом із ринком, а не гарантований прогноз. Торгівля опціонами пов’язана зі значним ризиком, включно з повною втратою сплаченої премії, зокрема через несприятливу зміну волатильності. Рішення ухвалюйте з урахуванням власних цілей і толерантності до ризику.
