Точка беззбитковості опціону – це ціна базового активу, за якої позиція на момент експірації не приносить ні прибутку, ні збитку. Для купленого колла вона дорівнює страйк-ціні плюс премія, а для купленого пута – страйк-ціні мінус премія.
Розуміння беззбитковості – один із найпрактичніших навичок в опціонах. Саме воно відповідає на головне питання покупця: наскільки має рухатися актив, щоб позиція взагалі почала приносити прибуток. У цьому матеріалі розберемо формули для колла й пута, покажемо розрахунки на прикладах і пояснимо, чому «опціон у грошах» і «прибуткова позиція» – різні речі. Базу знайдете в статті про те, що таке опціони.
Що таке точка беззбитковості
Точка беззбитковості (breakeven) – це рівень ціни активу, за якого сумарний результат позиції дорівнює нулю на момент експірації. Нижче цього рівня (для колла) або вище (для пута) позиція збиткова; за його межами – прибуткова.
Ідея проста: купуючи опціон, ви платите премію. Щоб вийти в нуль, вигода від руху активу має спершу покрити цю премію. Точка беззбитковості – це і є рівень, на якому вигода точно дорівнює сплаченому.
Важливо: класичні формули нижче показують беззбитковість саме на момент експірації. До неї на ціну опціону впливає ще й часова вартість, тому реальна беззбитковість у процесі торгівлі складніша (про це – наприкінці).
Формула точки беззбитковості для колла
Колл дає право купити актив за страйком, тож прибуток з’являється, коли ціна активу піднімається вище страйку настільки, щоб покрити премію.
Точка беззбитковості колла = страйк-ціна + сплачена премія
Приклад для колла
Актив торгується за 100 $. Трейдер купує колл зі страйком 105 $ за премію 3 $ (цифри умовні).
- Точка беззбитковості = 105 + 3 = 108 $.
| Ціна активу на експірації | Внутрішня вартість | Мінус премія | Результат |
|---|---|---|---|
| 105 $ | 0 $ | −3 $ | Збиток 3 $ |
| 108 $ | 3 $ | −3 $ | Беззбитково (0 $) |
| 112 $ | 7 $ | −3 $ | Прибуток 4 $ |
Активу мало просто вирости вище страйку – він має перевищити 108 $, щоб позиція вийшла в плюс.
Формула точки беззбитковості для пута
Пут дає право продати актив за страйком, тож прибуток з’являється, коли ціна падає нижче страйку настільки, щоб покрити премію.
Точка беззбитковості пута = страйк-ціна − сплачена премія
Приклад для пута
Актив торгується за 100 $. Трейдер купує пут зі страйком 95 $ за премію 3 $ (цифри умовні).
- Точка беззбитковості = 95 − 3 = 92 $.
| Ціна активу на експірації | Внутрішня вартість | Мінус премія | Результат |
|---|---|---|---|
| 95 $ | 0 $ | −3 $ | Збиток 3 $ |
| 92 $ | 3 $ | −3 $ | Беззбитково (0 $) |
| 85 $ | 10 $ | −3 $ | Прибуток 7 $ |
Зверніть увагу на дзеркальність: у колла до страйку додають премію, у пута – віднімають.
Чому точка беззбитковості важлива
Беззбитковість – це реалістична межа успіху позиції, а не просто теоретичне число.
Найпоширеніша помилка початківця – сплутати стан «у грошах» з прибутковістю. Опціон може бути «у грошах» (мати внутрішню вартість), але все одно бути збитковим, якщо ця вартість менша за сплачену премію.
Наприклад, ви купили колл зі страйком 100 $ за премію 5 $. Актив піднявся до 103 $ – опціон «у грошах» (внутрішня вартість 3 $), але позиція збиткова: точка беззбитковості тут 105 $, а не 100 $. Саме точка беззбитковості, а не стан опціону, показує, чи ви в плюсі.
Що впливає на точку беззбитковості
Беззбитковість купленого опціону задають лише два параметри.
- Страйк-ціна. Вища за ціною основа зсуває беззбитковість колла вгору, а пута – вниз.
- Сплачена премія. Що дорожчий опціон, то далі відсувається точка беззбитковості: для колла вгору, для пута вниз.
Звідси випливає компроміс. Дешевший опціон «поза грошима» має нижчу премію, але зазвичай і страйк, розташований далі від поточної ціни, тож сумарна відстань до беззбитковості часто велика. Дорожчий опціон «у грошах» має ближчий страйк, але висока премія теж відсуває беззбитковість. Не існує «безкоштовно близької» беззбитковості – за неї завжди платять премією.
Беззбитковість для продавця опціону
Для продавця опціону логіка зворотна. Він отримує премію наперед, тож його точка беззбитковості зсунута на розмір цієї премії у сприятливий для нього бік.
- Для проданого колла беззбитковість = страйк + отримана премія (вище цього рівня продавець починає зазнавати збитку).
- Для проданого пута беззбитковість = страйк − отримана премія (нижче цього рівня продавець зазнає збитку).
Різниця в тому, що прибуток продавця обмежений отриманою премією, а ризик значно більший, тож беззбитковість для нього – це радше межа, за якою починаються втрати.
Точка беззбитковості і час
Класичні формули дають беззбитковість на момент експірації, коли часова вартість уже дорівнює нулю. До експірації ситуація складніша.
Поки до кінця контракту є час, у премії залишається часова вартість, і опціон може бути прибутковим або збитковим при цінах, відмінних від формульної беззбитковості. Крім того, на його ціну впливає імпліцитна волатильність та часовий розпад. Тому формульна точка беззбитковості – це точний орієнтир саме для утримання позиції до експірації, а не для будь-якого моменту життя опціону.
FAQ
Що таке точка беззбитковості опціону простими словами?
Це ціна базового активу, за якої позиція не дає ні прибутку, ні збитку на момент експірації. Щоб вийти в плюс, вигода від руху активу має покрити сплачену премію.
Як розрахувати точку беззбитковості колла?
Додайте до страйк-ціни сплачену премію. Наприклад, для колла зі страйком 105 $ і премією 3 $ беззбитковість дорівнює 108 $.
Як розрахувати точку беззбитковості пута?
Відніміть від страйк-ціни сплачену премію. Наприклад, для пута зі страйком 95 $ і премією 3 $ беззбитковість дорівнює 92 $.
Чому опціон «у грошах» може бути збитковим?
Бо стан «у грошах» показує лише наявність внутрішньої вартості, але не враховує сплаченої премії. Якщо внутрішня вартість менша за премію, позиція збиткова, попри те що опціон «у грошах».
Чи змінюється точка беззбитковості до експірації?
Формульна беззбитковість фіксована для моменту експірації. Але до неї на ціну опціону впливають часова вартість і волатильність, тому в процесі торгівлі фактичний результат при тій самій ціні активу може відрізнятися.
Застереження про ризики: Цей матеріал має винятково освітній характер і не є інвестиційною чи фінансовою порадою. Усі страйки, премії та розрахунки – умовні приклади для пояснення механіки. Торгівля опціонами пов’язана зі значним ризиком, включно з повною втратою сплаченої премії. Рішення ухвалюйте з урахуванням власних цілей і толерантності до ризику та правил вашого брокера чи біржі.
Токенізовані акції: що це і як вони працюють
Що таке криптоопціони і де ними торгують
